Rafael Sarandeses sobre capital y financiación tras el COVID-19

Rafael Sarandeses, Head of Financial Services at Talengo, ha participado en el análisis de la “nueva normalidad” tras el Covid-19 en el mercado de la financiación en Capital & Corporate.

Rafael Sarandeses afirma que: “Todavía muchos fondos confían en su instinto para calibrar si el equipo gestor tiene lo que necesita la compañía para los próximos 2-5 años. Pero es un mundo nuevo, y en Talengo estamos evaluando participadas para fondos de private equity precisamente para asegurar objetivamente que estas competencias se dan. En un momento como el actual, contar con una due diligence objetiva de liderazgo, al mismo nivel que la financiera o legal, cobra especial relevancia y puede dar mucha tranquilidad a los LPs.”

Añade, además que crisis como la actual son procesos de selección natural de empresas, de los que salen reforzadas aquellas con los roles naturales claros y diversificados en sus equipos directivos y un modelo de liderazgo vinculado a la acción. A la hora de invertir en equipos gestores hay que ser consciente de cómo somos presas de sesgos que nos afectan a la hora de “leer” el potencial de esos equipos. Si a esto le sumamos la incertidumbre del momento actual, la decisión de no contar con un experto externo para evaluar objetivamente la capacidad de liderazgo y el ajuste competencial del equipo de una participada es una toma de riesgo que cualquier LP podría cuestionar en el momento actual.

Desde mitad del año pasado vimos en mercado un interés creciente por incorporar perfiles versátiles de financiación estructurada en grandes bancos y boutiques nacionales y extranjeros, y en cambio un menor interés por hacer crecer equipos ya existentes de M&A. En este momento esa tendencia se está acelerando rápidamente, con mucho interés por identificar talento para restructuring (especialmente operacional y turnaround). Vemos también con algo de sorpresa cómo algunos candidatos que hoy están en fondos están abiertos a volver a esos roles de restructuración en el sell-side.

En el mundo del capital riesgo este es el momento para el talento que sepa salir del “excel” y pueda remangarse y apoyar en directo la reestructuración de los modelos de negocio y las operaciones de aquellas participadas que van a sufrir con la crisis. Aquellos investment professionals con experiencia en situaciones especiales y un background híbrido (turnaround industrial, consultoría de operaciones, productos de deuda en CIB) serán muy cotizados en los próximos meses.

 

Puedes leer la entrevista completa aquí:

Rafael Sarandeses sobre capital, financiación y reestructuración tras el COVID-19 en Capital & Corporate.

 

 

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Oportunidad. No todo está perdido para España. “El Brexit ha obligado a los bancos a adoptar un modelo más descentralizado, por lo que no es descartable ver en el medio plazo ajustes que puedan llegar a favorecer a nuestro país”, señala Rafael Sarandeses.

 

Leer noticia completa en Cinco Días, abril 2019.

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La consolidación bancaria o cómo crear un escenario de winner takes (almost) all

Las actuales negociaciones de fusión entre Deutsche Bank y Commerzbank están poniendo el acento de nuevo en la consolidación bancaria en Europa.
Y con buen motivo. El escenario de tipos cero y la alta exigencia de capital por parte del regulador está poniendo en dificultades la sostenibilidad a largo plazo de algunas instituciones en Europa. De hecho, la mayoría de bancos no consiguen cubrir sus costes de capital, que en estos momentos se cifra entre el 6% y el 10% de media en la Eurozona.
Al escenario macro y regulatorio antes mencionado hay que añadir la profunda transformación tecnológica del negocio bancario, que está forzando a las entidades a invertir en modelos digitales para atraer (y retener) clientes y protegerse contra la disrupción provocada por el universo fintech. Por último, conviene no olvidar los previsibles efectos en el sector de una desaceleración de la Eurozona en los próximos 12 a 18 meses, que ya es una realidad en países de referencia como Alemania.
Después de salvar una importante crisis bancaria en los últimos años, que forzó a varios gobiernos a intervenir entidades e incluso a entrar en su capital (véase Commerzbank en Alemania, RBS y Lloyds en Reino Unido, o Bankia en nuestro país), el Banco Central Europeo ha puesto ahora el foco en la rentabilidad de las entidades de la eurozona para asegurar la sostenibilidad del sector a medio plazo.
Un estudio de finales de 2018 realizado por el BCE identificó a BBVA y Bankinter como los dos únicos bancos con rentabilidades superiores a su coste de capital en nuestro país. A pesar de que la reducción de gastos, un menor volumen de provisiones derivadas del “ladrillo” y un incremento de ingresos por comisiones ha conseguido estabilizar los resultados de muchas de las entidades financieras en nuestro país, la ausencia a medio plazo de un retorno del capital por encima de su coste será un lastre para la evolución de muchos bancos en bolsa y dificultará futuras rondas de captación de capital en los mercados.

No será de extrañar, por lo tanto, que sigamos viendo titulares apuntando a la consolidación del sector en los próximos meses, favoreciendo que las entidades mejor posicionadas ganen cuota de mercado en un escenario de “winner takes (almost) all.

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